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Updated: Sep 9, 2025
11:51
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Published on: March 2, 2011
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El efecto placebo de la regulación de información privilegiada
Luca Enriques1, Yoon-Ho Alex Lee, Alessandro Romano
1Bocconi University, ECGI and EBI.
Oxford journal of legal studies
|September 2, 2025
Resumen
La información privilegiada de las empresas explota la información no pública a través del comercio tradicional y en la sombra, lo que afecta a los mercados de manera similar. Sin embargo, las regulaciones actuales solo frenan el comercio de información privilegiada tradicional, permitiendo que persista el comercio en la sombra, que beneficia a los iniciados a expensas de los inversores externos.
Área de la Ciencia:
- Las finanzas
- Gobierno corporativo
- Regulación del mercado
Sus antecedentes:
- El comercio de información privilegiada, tanto tradicional como oculto, implica el aprovechamiento de información material no pública.
- El comercio de información privilegiada tradicional se refiere a las acciones propias de una empresa, mientras que el comercio en la sombra se refiere a las acciones de empresas vinculadas.
- Los marcos regulatorios existentes se dirigen principalmente al comercio de información privilegiada tradicional.
Objetivo del estudio:
- Analizar las consecuencias del mercado y el gobierno corporativo de las operaciones tradicionales y en la sombra.
- Investigar la eficacia de las regulaciones actuales sobre el uso de información privilegiada para proteger a los inversores externos.
- Explorar la eficacia potencial del actual régimen de reglamentación a pesar de sus defectos.
Principales métodos:
- Análisis comparativo de las repercusiones del comercio tradicional y del comercio en la sombra.
- Revisión de los enfoques regulatorios en la UE, el Reino Unido y los Estados Unidos.
- Encuesta a 200 inversores minoristas para evaluar sus percepciones y experiencias.
Principales resultados:
- El comercio tradicional y el comercio en la sombra tienen consecuencias similares para los mercados financieros y el gobierno corporativo.
- Los reguladores se centran en el comercio de información privilegiada tradicional, descuidando el comercio en la sombra.
- Los inversores minoristas pueden caer en una falsa sensación de seguridad por las regulaciones dirigidas únicamente al comercio de información privilegiada tradicional.
Conclusiones:
- Las regulaciones actuales sobre el comercio de información privilegiada pueden no proteger plenamente a los inversores externos, ya que el comercio en la sombra sigue siendo una vía viable de ganancias para los usuarios privilegiados.
- El efecto placebo de las prohibiciones tradicionales del comercio con información privilegiada podría facilitar inadvertidamente las ganancias de los usuarios privilegiados a través del comercio en la sombra.
- A pesar de las preocupaciones por la protección de los inversores, el panorama regulatorio actual podría tener un grado de eficiencia económica.
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